Die Methodik von fedafin für Kreditratings von privaten und staatsnahen Unternehmen (ohne Banken, Versicherungen und Immobiliengesellschaften) wurde revidiert. Dabei wurde auch der Aufbau der Ratingdokumentationen etwas angepasst. Die wesentlichsten Modellanpassungen betreffen:

• Überarbeitung des Financial Risk Profile: Die Evaluation der Kennzahlen im Financial Risk Profile wurde umfassend überprüft und überarbeitet. Anpassungen erfolgten insbesondere bei den Bereichen Cashflow und Unternehmensgrösse. Da diese Aspekte bereits bisher in die Gesamtanalyse eingeflossen sind, ergeben sich aus dieser Anpassung keine Ratingveränderungen.
• Definition Stand-alone Profile: Das bisherige Stand-alone Rating mit Einbezug von expliziten Garantien und Support-Faktoren durch die öffentliche Hand oder andere Dritte wird abgelöst durch das Stand-alone Profile. Das Stand-alone Profile definiert sich als die Bonität eines Unternehmens unabhängig von ausserordentlichem Support oder Garantien durch die öffentliche Hand oder andere Support-Geber. Dies ist eine Angleichung an die Definition anderer Ratingagenturen und führt zu einer besseren Vergleichbarkeit. Die verstärkte Entflechtung zwischen Emittent und Eigentümer/Support-Geber kann sich für bestimmte Branchen auf das Stand-alone Profile auswirken (z.B. Spitäler, Energieversorger, Verkehrsbetriebe). Auf die Endratings der Emittenten haben diese Anpassungen jedoch keine Auswirkungen.
• Verzicht auf Stand-alone Profile Partnerwerke: Da eine isolierte Betrachtung des Emittenten im Falle von Partnerwerken wenig aussagekräftig ist, verzichtet fedafin in Zukunft auf die Publikation eines Stand-alone Profiles für Partnerwerke.
• Überarbeitung Recovery Analyse: Das Vorgehen zur Analyse der erwarteten Recovery eines Emittenten wurde umfassend überprüft und überarbeitet. Die Unterscheidung zwischen dem Issuer Credit Profile (Kreditwürdigkeit des Emittenten) und dem Emittentenrating (Expected Loss Rating für vorrangig unbesicherte Verbindlichkeiten) erfolgt neu explizit. Da das Emittentenrating auch bisher den Expected Loss für vorrangig unbesicherte Verbindlichkeiten widerspiegelte, ergibt sich daraus keine Auswirkung auf das Rating.
• Differenziertere Darstellung der Ratingfaktoren in Modulen: Die für die Kreditratings relevanten Faktoren werden differenzierter und übersichtlicher in klar abgegrenzten Modulen dargestellt. Dies erhöht die Nachvollziehbarkeit der Ratingerstellung. Die Beurteilungen der einzelnen Module sind neu explizit auf der Ratingdokumentation ersichtlich.

Die Umsetzung erfolgt bei staatsnahen Unternehmen Mitte Dezember 2023, bei privaten Unternehmen mit den Ratingupdates zum Geschäftsjahr 2023. Unterlagen und Details zur Revision sind hier verfügbar.